在线配资 <在线配资>美国次贷危机引发连锁反应，浅谈我国金融衍生工具发展及风控
美国的次贷危机在国际金融市场上引起巨大的连锁反应,由金融危机演变成世界范围内的经济危机。国外的金融衍生工具已经具有比较久远的发展历史,随着我国金融市场化的加强,如何规避市场风险越来越成为交易者关注的热点。本文通过对金融衍生工具及其在我国的发展历程的探讨,提出对其进行风险管理的建议。
理论研究
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浅谈金融衍生工具在我国的发展历程及风险防范(东北财经大学金融学院辽宁大连 16 2 ) 10 3摘要：美国的次贷危机在国际金融市场上引起巨大的连锁反应，由金融危机演变成世界范围内的经济危机。国外的金融衍生工具已经具有比较久远的发展历史，随着我国金融市场化的加强，如何规避市场风险越来越成为交易者关注的热点。本文通过对金融衍生工具及其在我国的发展历 程的探讨，出对其进行风险管理的建议。提关键词：融衍生工具风险防范金
金融衍生工具概述 (金融衍生工具的含义一)金融衍生工具，又称”金融衍生产品”, 指建立在基础产品或基础变量之上，其价格随基础金融产品的价格 (数值)动的派或变生金融产品。这里所说的基础产品不仅包括现货金融产品(如债券、票、行定期存股银款单等等)也包括金融衍生工具。作为金，融衍生工具基础的变量则包括利率、汇率、 各类价格指数甚至天气(度)数等。温指 (金融衍生工具的特点二) 1杆效应 .杠金融衍生工具交易一般只需要支付少量的保证金或权利金就可签订远期大额合约或互换不同的金融工具。在收益可能成一
货都出现了不同程度的问题，国家加大了整顿外汇市场的力度，多次下令关闭非法外汇期货经纪公司，国内的外汇期货市场也在 19 9 6年被关闭。 在 19 9 2年到 1 9 9 6年期间，国先后推我出了多只权证，由于其价格暴涨暴跌出现但严重的投机现象，国家监管局最终于 19 96年 6月底终止丁认股权证的交易。随着 20 0 5年股权分置改革的推进，认股权证的发行又被提上了日程。 中国证监会有关部门负责人在 2 1年 00 2月 2 O日宣布，证监会已正式批复中国金融期货交易所沪深 3 0股指期货合约和业 0务规则，至此股指期货市场的主要制度已全部发布，资者开户启动在即。投
分具有独立性和有效性，同时，风险管理在运作的各个环节，都应制定一些相应的制度明确各环节的具体问题和要求。 2好金融衍生工具交易的确认、 .做计量与信息的披露衍生金融工具的风险控制需要充足可靠的相
关信息，且主要是会计信息，因而运用会计方法对衍生金融工具在其交易的事中进行及时的记录和披露就显得特别重要。 我国在 2 0 0 7年开始实施新的《企业会计准则》在金融工具确认和计量、,列报、期保套
倍放大的同时，投资者所承担的风险与损失也会成倍放大。金融衍生工具的杠杆效应定程度上导致了高投机性和高风险性。一
2不确定性 .
基础工具价格的变幻莫测决定了金融衍生工具交易盈亏的不稳定性，这是金融衍生工具高风险性的重要诱因。同时金融衍生工具还伴随着信用风险、场风险、市流动性风险等一系列风险。 3拟性虚金融衍生工具以合约为交易物，属于虚拟经济的范畴，易产生较大的经济泡沫。当虚拟性交易接近现金交割时，因流动性不足产生的风险就更加突出。 4期性 .跨金融衍生工具是交易双方通过对利率、 汇率、价等因素变动趋势的预测，股约定在未来某一时间按照一定条件进行交易或选择是否交易的合约，其跨期交易的特点十分突出。①二、金融衍生工具在我国的发展历程在 2世纪 8 0 O年代末 9 O年代初，国我对金融衍生工具持允许和适当放开的态度， 自 l8年起， 94国内企业、构就可以通过经机纪公司在境外进行外汇期货交易。 l9 9 2年 6月，上海外汇调剂中心建立了我国第一个外汇期货市场，内外汇期货境交易也得以开展。同年 l,海证券交 2月上易所推出第一张国债期货合同，国债期货曾
是我国发展规模最大的金融期货。但由于出现多次违约风波，终在 19年 5月国最 95 债期货交易被彻底关闭。19年，国首次出现了可转换债券金融衍生工具法律监管问题研究， 93我 历经多年的探索，转换债券得到了认可和可接受，不断发展壮大。同年 3月，国海并我南证券交易中心推出股票指数期货，的为标深圳综合指数和深圳 A股指数，并按国际惯例建立了保证金等各项制度。但随后不久发生了深圳平安保险公司福田证券部大户联手操作，打压股指的投机行为，给深圳股市带来了较大的负面影响，最后于 9月底全部平仓，停止交易。 19 9 3年到 1 9年问，内外的外汇期 95境28
值等方面均对上市企业提出了更高的要求。 尤其是企业将衍生工具纳入表内核算并按公允价值计量，改变了长期以来衍生工具仅在表外披露的做法。业应按准则规定，企及 2 1 4月 l 0 0年 5日，《期货交易管理条时准确地记录金融衍生工具的公允价值，提例》正式施行，酿了 1年的股指期货的”高会计核算水平和信息披露的透明度美国次贷危机引发连锁反应，浅谈我国金融衍生工具发展及风控，酝 4 从而回归”为国内热点话题之一。成股指期货的有效控制风险。 推出将不仅能从技术上为投资者提供回避 3建立危机救援预案制度 .风险的手段，且有利于改善我国证券市场而在金融衍生工具交易中发生危机后马的投资主体结构，使机构博弈成为市场投资上采取相应的措施予以补救，防止更大程度需要建立危机救援的预案制度。其的主流，国也将像其他发达国家一样进入的损失，我有利于缩短处理危机所应用的时间，增加交机构投资者主导的时代。②易者之间的信任，减少道德风险的发生。 三、金融衍生工具的风险防范根据分析可以看出，融衍生工具是比金 4重金融工具合法性、 .注合规性由于衍生工具的高风险性特点，任何违较特殊的金融产品，需要通过对其特点以及往往是各种金融事件的直接诱在交易过程中出现的问题的深入分析，制定规违法操作，有针对性的风险控制措施。 因。为了有效的规避风险，时刻注意交易应范围是否超越了中央银行所批准的界限，是 (内部风险防范一) 1董事会和高级管理层的监督。包括否存在超规模经营的情况， .机构的金融衍生董事会制定的风险控制原则，高级管理层保工具交易是否符合国家的行业、易所的有交证上述政策有效履行的措施，对金融衍生工关规定等。 具交易的风险评估和风险内部控制核查制 5 .加大力度依法监管政府政府主管部门须采取措施保障衍生金度等。 2经营政策及规章制度的检查。主要融交易按照诚实信用和公平、正、 .公公开的检查开展的各类金融衍生工具业务是否经原则进行其主要内容是制定合理衍生金适时管理和监督交易所的过上级核准，是否有明确的经营策略和作业融交易法律法规，对有细则；查对自业务、客业
务、检营代对冲业务行为准则，市场参与者实行管理等，效的控制措施；还包括交易部门与结算部门的降低金融衍生品交易的法律风险。 随着股指期货的推出，我国在金融衍生职责分工。 加强金融衍 3交易执行部门的内部控制。主要应工具的发展进入了新的里程碑， .可以规范投资包括对交易记录、交易控制和交易价格的确生品市场的监管和风险防范，定准则等方面的审查自营交易、对代客交者的交易行为、对投机者的过度投机行为起在易和对冲交易的交易额度和止蚀的内部控到监督和警惕作用、风险发生时有效地控制并减少损失，从而有利于我们规避目益复制。 多样化和国际化的金融风险，对我国 4风险管理部的内部控制。分别对信杂化、 .金融市场的发展有着深远的影响。 用风险和市场风险进行管理。 注释： 5监察部门的内部控制。可以专门设 .①孙宁华，金融衍生工具风险形成及《置监察部，可由内审机构履行监察职责。也 该部门负责对企业衍生金融工具交易的政防范》南京大学出版社， 0 ., 2 5 0 ②巴曙松：中国金融衍生品发展路径.从策、法规、交易规则、易程序的设立、行交执 J经】 2 7 7. 0 (情况和有效性进行监督检查、以及时发现和国际比较中看中国
.济观察， 0 . )⑧李明辉：我国衍生工具内部控制的论 纠正交易缺陷及风险控制缺陷。③ ( )部风险防范二外构建【 _计研究， 0 () J会 J 2 8 1 0 .作者简介：王欢，,女黑龙江大庆人，东 1 .建立健全的、效的风险管理系统有其中包括是否建立了包括风险管理部、北财经大学金融学院 0级本科生.融学 7金 交易部、结算部、务部、财法律部以及电脑部专业 .在内的管理机构，险管理部门工作是否充风
