在线配资 <在线配资>陈志武金融通识课：从养儿防老看金融跨期交易及社会变化
今天我们来看看经济学家陈志武先生写的《金融通识课》。经济学本来很晦涩难懂的但这本书通过举例让生硬的经济学知识变得鲜活有趣。我就借一些书中有趣且有意义的知识跟大家聊聊。
中国有句古话叫做养儿防老，以前生孩子就是老百姓规避年纪大了无依无靠的风险。旧社会遇到大灾大难时甚至可以卖儿卖女。用现在经济学名词解释这就是最原始的金融跨期交易听起来确实有点残酷。作者举例，一个人61岁退休的现代人，10年前卖了房子送女儿出国留学，结果女儿嫁给了美国人，定居国外不回国了，这就相当于过去20几年的投资全都打水漂了，金融上讲就是无法完成跨期交易，女儿违约了。现在中国社会正在发生内核变化，子女违约的事情已经屡见不鲜。在古代，不孝是司法与儒家道德体系联系在一起的，如果这个人不孝，可能在社会寸步难行。但现在这种道德体系已经完全解体了，没有一套体系再保证他有效地运行，所以违约率就开始大幅上升。在传统社会，对人身自由进行了严格限制，子女完全是父母的附庸品，甚至说子女就是父母手中的一张保险单。但是现如今，人身自由已经完全打开了，这张保险单自然也就不存在了。现在养儿能不能防老，全凭良心。即便你有良心有这份孝心，但能力和精力可能会心无力。现在社会一对夫妻要供养四个老人，中间还有房贷，下面还有孩子要抚养，精力和财务很难跟上。所以不要怪你的子女心狠，只是时代变了，当家长的也得适时转变心态，将养儿防老的观念抹去。抚养子女你就当成是一种纯粹的爱好，或者当做兴趣和爱好一样去消费就好。其实现代的金融环境有很多的保障手段，要比养儿防老更靠谱。
作者说，金融的出现其实减少了犯罪，旧社会有很多人活不下去才去偷盗和抢劫，因为如果不这么做，他们就没钱吃饭了。这样的人就处于等死和找死的徘徊中，但是现代金融出现，他就有了很多方法去完成资金过桥，比如先可以到银行借一笔闪电贷应急，然后度过了难关在慢慢归还。美国更是很早就有领薪日贷款，是专门针对这些有工资收入但突然间遭遇事情而需要钱的人。不过美国的舆论也在质疑，这是一种合法的高利贷，很多州也都禁止这个服务，结果发现，没有领薪日贷款的州，发生刑事犯罪的概率要比有这项服务的地区高的多。
中国在没有金融制度之前，大家就已经有礼尚往来的习惯，中国人爱送礼是出了名的，作者的母亲从小就教育他，收了别人的礼，一定要还，否则就没朋友了。还礼时还要还得更多，作者说其实礼尚往来也是一种跨期交易，今天我结婚对方送了800元，几年后对方结婚我就得回1000甚至更多。这个交易的基础就是信任，相信我们可以继续做朋友、做亲戚，如果只收不还，大家也就不用再见面了。
日本的明治维新大家都知道，历史的教科书都描写得好像水到渠成一帆风顺最终让日本变得强大。但其实他也是步履维艰的，因为当时最主要的权贵是武士阶层，所以要想改革就得先要干掉武士特权，当时武士阶层基本就是白拿钱不干活，每年俸禄支出就达到1607万日元，占财政的30%，而陆军军费才734万日元，还不到武士们收入的一半。那么日本怎么解决的呢？办法就是赎买，也就是说不给你持续的特权了，我一笔钱买断你类似于八九十年低买断3000万下岗职工的工龄。但赎买武士的特权需要巨额的资金，日本政府当时为此发放公债，用公债换武士手中的特权，然后还规定持有这种公债的个人可以用债权设立银行。这一下日本的民营银行风生水起，从7家扩充到150家相当于武士们拿着手里的债权都去开银行了。最后日本的这些银行，基本都被这些武士给控制了。武士阶层持有银行四分之三的股份这样武士就变成了金融改革的支持者，而不再是反对群体。所以金融的改革和创新还要注重矛盾的转换，让社会进步的阻力变成动力这样改革才会成功。
之前我们经常听到校园裸贷、裸条、砍头息，这些都给社会造成了非常不好的影响，有的女大学生，甚至被拍了裸照最后还不上高利贷被逼卖淫。紧接着我们银保监会及时发文，未经批准禁止在校园放贷，作者说他上大学的日子只有助学金，加上一点家里给的零花钱，基本能维持生活。大学生其实是人生中最缺钱的一段时间，因为收入有限，但是支出却很高。每个青年人都从那个阶段走过来的。在大学阶段，有很多的诱惑，都需要用钱，买书、旅游、谈恋爱、聚餐、电子产品、结交人脉全都需要用钱。如果你家庭困难，你就必然受到财务的约束，在学校里抬不起头来。所以人生始终就是这么矛盾，年轻的时候开销最大但却最没钱，而上了岁数有了积累却又没什么需求了。
作者把国家分为了两类，一类是靠储蓄的，比如我们的明朝、清朝琮有日本等，还有一组是负债累累的，比如英国，法国，荷兰，最显著的就是意大利等“欧猪”五国。但你仔细观察你就会发现，负债的国家反而很富裕，爱储蓄的国家福利却很一般。主要是因为当朝廷钱很多的时候，就会让他更加为所欲为，也更加专制，没人能约束王的权利，相反市场借债国家，则更加注重民意更有纳税意识发展的也更加均衡贫富差距也小。还有一点就是有负债的政府他的权利会受到民众的监督。
最近几年，国家GDP其实是持续下跌的再加上新冠疫情的影响，实际中的小企业借贷利率比较高。国家一直在试图引导长期利率下行，但是并不容易陈志武的金融课百度云，历朝历代我们都规定了最高利率上限，并且打击高利贷但其实收效甚微。即便在今天民间高利贷也是非常猖獗，有的能达到月息10%。但为什么有人就是要借这么高利息的钱呢？是不是傻？比如很多消费贷，借1000下个月还1040，再交60块钱手续费这其实就是10%的月息，但是他因为额度小，时间短还被拆散成了两笔费用，所以你感觉并不明显。
我们小时候受到的教育都是，地主老财是恶霸，杨白劳被黄世仁迫害，白毛女是旧社会的悲剧，但却从没人说，为什么杨白劳借钱不还？最近中央又提出均贫富概念，但这并不意味着打土豪分田地，而次充分发挥二次、三次再分配的合理性。如果强行没收一切有钱人的财产，那么以后就会发生一个可怕的问题，没有人再敢往外借钱了，那么你要再急需用钱，再也没有拆借的办法。有一个统计很有意思，说在借贷中，如果没有利息，纯粹的友谊借钱，那么一旦发生血案，57%的情况下借债的债务人被打死，43%是出借方被打死。如果利率大于零，那么就刚好反过来，61%的情况下，是出借方被打死，如果利率越高，这个比例就越高，36%以上的高利贷，那么血案中将近8成都是出借方被打死。所以你要往外放贷借钱，这真是要冒着生命的代价。这主要原因就是，一旦附带了利息，往往借钱的人，反而认为自己在理感觉自已付了相应利益，所以他们会更加理直气壮，如果达到了高利贷的程度，那么借钱的杨白劳就更有恃无恐，法律站在我这边。在我们的历史上，历来都有保护弱势的群体的传统，现在欠债的是大爷，往外借钱的是孙子。所以作者也建议，如果要让民间利率下来，要尽量保护好出借方的利益，否则民间拆借利率肯定会越来越贵，因为出借人冒的风险越来越大都会倾向于不出手，那么市场上供给减少而需求不变的情况下借贷利率肯定会上涨。
在印度就发生过免债运动，印度总理莫迪为了竞选拉选票，就说要给农民免债，只要证明你困难，钱就不用还了，美林证券粗略估计，这个方案让印度老百姓免掉了400亿美元的债务，有人说这不是挺好，老百姓受益了，但远没有这么简单。这一举动让印度的金融机构大量的破产倒闭、银行和财政也持续恶化，结果增加了相当于GDP2%的财政赤字，也加重了各行各业的融资成本，相当于农民的债务要全社会共同分担。另外，也滋生了道德风险，绝大多数农民会想到，既然免债，我不借钱就亏了，所以不借白不借，借了也白借，白借谁不借，傻子也白借，结果这个深渊的数字还在扩大，结果就是连能还的起人也不还了。最终金融机构再也不敢给农民放贷，知道借出去的钱肯定回不来因此在印度农民这个群体信用一下就破产了。未来他们很难再拿到任何贷款，看似占了小便宜但是却吃了大亏。说到这里就有点像98年那会俄罗斯赖掉国债一样，到现在国际金融机构也很少敢踏入俄罗斯的大门，他的经济也只有我们一个省差不多。
在我们很多的农村，都有一个很朴素的金融方式，老年人集资，放贷给年轻人去经营，然后收获利息，然后再用来分红养老，这个东西属于政策擦边球，理论上来说属于非法集资范畴，但是他却一直运转的很好。作者也不明白，国家为什么对民间金融一直保持高压态度，如果要说坏账，四大国有银行坏账更多，也没见得比农村民间金融运转的更有效。那么为啥国家之对非法集资如此上纲上线？我分析下来除了是经济上的考虑，还有我们近代史上那些革命党人的筹款方式！！我党当初没钱，用了这个方法成功了，就不会再让别人也用同样的方法，走我同样的道路。所以这就苦了中国的民营企业，和民间经济，全部都天生营养不良。
中国为啥没有很多百年企业呢？大家有没有认真思考过？我认为主要就是契约精神的领悟度不够，甚至到今天，对于股份这2个字我们也是一知半解，就拿宝万之争的结局来说，并不是最终股权来决定的，而总有一种超越市场的力量来干预。公司的基础是法律，我们依法治国的基础并不牢靠，所以股份公司水土不服也是必然的。我们总有很多东西超越法治，比如道德，比如儒家礼教，也比如行政权力，这让市场机制永远无法充分的发挥作用。所以家族企业，都会面对这个难题，创一代一心想把财产留给宗族，不愿意引入经理人制度，所以最终就形成了矛盾。当创一代去世，就无人接班，企业不是被分掉就是被败光。即便现在也是如此陈志武金融通识课：从养儿防老看金融跨期交易及社会变化，这么多明星企业，你看看有几个富二代能够接班了？所以富不过三代，现在依然是悬在中国民营企业头上的达摩斯之剑。
根据加州大学的研究，虽然很多男人掌握家里的投资权力，但是数据却并不理想。单身男性每月股票换手率为7.1%，而单身女性只有4.2%，所以男人显然比女人更愿意频繁交易。另外一组数据就更残酷了，男人比女性投资者的业绩更差，平均每年少赚1.5%。那么已婚数据会怎么样呢？双方竟然开始同化，男人受到女人的影响，换手率下降到6.1%，而女人也受男人的影响，换手率提高到4.6%。已婚男女的收益差只有0.7%，明显收窄了不少。从行为上也有一个有趣的数据，女人平均看股票账户的频率要比男人低45%，改变投资组合的频率要少四分之一。
从这个数据我们能得出结论，女人天生比男人更适合投资，另一方面还能证明换手率就是投资的大忌，换手率越高错误越多收益也就越差。有问卷调查显示，46%的男人对自己的金融知识充满自信，只有25%的女人同样这么认为。所以男人明显过度自信，而过度自信就会失去对市场的敬畏之心从而导致行为错误。
自打放弃了金银本位之后，我们就把货币供应的主动权交到了政府手中，而政府也在拼命地创造货币，目前中国的M2已经是GDP的2倍多，远高于美国也高于日本和欧洲，这些货币出来，没有酿成严重的通货膨胀，主要原因就是都被房地产给吸收掉了。所以我们常说，在水龙头放水的时候，你得找个海棉体，但是如果这个海棉体吸水力达到一定程度其实也会溢出来的，现在就到了这个时刻，如果要想跟美国打赢科技战、贸易战、金融战我们就得必须保证房市要能平稳过渡。现在世界三大泡沫，美国的股市，欧洲、日本的债市，中国的房市，全世界就是三个锅两个盖的游戏，哪个先破那其他两个也就安全了祈祷我们在这场无硝烟的战场能够胜出。
